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1.小游戏历程：起步较早，当前进入发展新阶段

小游戏发布之初依托现象级游戏兴起，而后发展进入瓶颈。2017年末，微信推出小程序游戏平台，第一款小游戏《跳一跳》成为当年爆款：根据微信公开课数据，《跳一跳》仅一月DAU便超过1亿。2019-2021年，供给受限使得小游戏发展进入瓶颈期。期间监管要求微信平台对违规小程序进行清理，累计超1000款小游戏被整改；彼时小游戏平台上游戏质量受制于底层技术、缓存小等原因也较难发挥产品力优势。

2021下半年至今，坚持完善商业政策及开发生态，小游戏发展进入新阶段。渠道侧：小游戏平台一直秉持力度较大的扶持政策支持开发者，鼓励创意小游戏开发，并推出条件优越的分成比例和广告金激励政策，游戏数量和开发者数量持续提升。内容供给侧：2021年6月小游戏推出Unity导出H5游戏包方案、2022年小游戏本地缓存提高至1G，小游戏供给质量明显提升。发行侧：“互联互通”趋势下2022年6月前后抖音正式给微信小游戏导流，叠加腾讯自身小程序、视频号等商业化快速推进，小游戏发展进入新阶段。

小游戏崛起，活跃用户和开发者增长齐头并进。根据2023年6月微信小游戏开发者大会，微信小游戏用户总量已突破10亿，MAU已达4亿；相较2019年开发者规模超10万，2023年已超30万。小游戏投放产品数及素材量增长明显。根据热云数据，1H23微信小游戏投放产品数同比增长明显，并仍处于增长趋势中：23上半年微信小游戏月均投放产品数约为4500个，较22年同期高出近4000个；23上半年中5月是小游戏投放数量高点，接近5700个，6月投放仍产品数超过5000个，维持高位。

小游戏各月投放素材数整体也呈现较快的增长态势。热云数据显示1H23微信小游戏月均投放素材数接近75万，除1-2月低于投放均值，其他月份基本在均值以上。

2.小游戏为何再崛起？分发打通、供给改善是核心变量

2.1外部环境：传统渠道红利渐尽，小程序开辟新洼地

我们认为小游戏崛起从外部环境上来讲有其必然性，本质上是渠道红利的再探索和再挖掘。近几年传统渠道流量红利渐尽，手游用户的竞争处于存量竞争状态。根据游戏工委/伽马数据，游戏用户规模增速17年开始降至个位数；QuestMobile显示2022年6月-2023年6月行业活跃用户数亦趋于平稳。短期来看游戏APP用户难以大幅增长，APP端用户处于存量竞争状态。

作为游戏推广的最大渠道之一，短视频平台MAU和用户时长也已进入平稳期。2017-2021年，抖音、快手等短视频平台的MAU和用户日均使用时长快速增长，逐渐成为游戏行业最大的买量渠道，持续扩大的短视频流量基本盘也为游戏行业带来了买量红利。2022年后，短视频的流量增长放缓，游戏厂商买量竞争趋于激烈。

小程序成为新的流量洼地。根据阿拉丁监测，以微信小程序为代表的各大小程序平台的用户数量在2022年增长明显，微信小程序在2022年DAU超过6亿，同比增长30%，用户日均使用次数同比增长50%。根据腾讯财报，微信小程序和视频号2Q23的用户使用时长分別为去年同期的2倍和3倍，成为新的流量洼地。微信仍是最主要的小程序平台，渗透率超9成。根据微信公开课，22年底微信小程序月活用户数量近10亿，渗透率超过96%；从Questmobile数据横向对比来看，微信小程序月活领先优势明显；其他小程序中，支付宝小程序侧重于金融功能，同样发展小游戏的抖音小程序，当前用户体量相比微信小程序仍然较小。微信小程序庞大的用户盘子给小游戏的崛起提供了广阔的生态和土壤。

2.2发行、渠道、内容多因素助推小游戏再崛起

精选报告来源：【未来智库】。「链接」